核心觀點

       為了解決歐洲碳權交易對電解鋁成本的影響，我們做了以下研究：

       整理歐洲的碳權排放交易市場的構成和基本的規則：歐洲具備相對完備的碳權交易系統，內部管控遵循EU-ETS市場的規則，進口遵循2026年正式執行的CBAM的規則，暫時看下來規則類似，但后期是否會間接對碳排收費尚無定論；

       歐洲鋁行業并未明顯受到配額的限制：EU-ETS市場對國家、涉及的行業的碳排管控都具有明顯的約束，但對鋁行業的影響不大，國家給予的各個鋁行業公司的碳配額基本穩定，并未出現明顯的下降；

       歐洲內部的碳權交易并未使電解鋁的生產成本有明顯提高：鋁廠大部分配額的盈余較多，對碳排征稅對電解鋁廠的生產成本影響不大；歐洲2025年之前給予電解鋁廠直接碳排配額是1.464tCO2/t，大部分的鋁廠雖碳排高于該限值，但幅度并不大，在碳權價格100USD/噸下，電解鋁廠的成本增加在2USD/t內，影響較??；但隨著2026年后免費的配額可能取消，會繼續增加生產成本。

       正文

       “碳達峰、碳中和”很多國家未來20-30年內的國家戰略，通過對生產企業發放碳排放配額是各國控制碳排放總量的主要措施。歐洲作為碳交易啟蒙較早的地區，我們試圖通過對歐洲碳權交易市場的研究和梳理，確定降碳對電解鋁成本的影響，在此，簡單介紹一下歐洲碳權交易的由來和規則。

       一、歐洲碳權交易市場構成

       歐洲的碳權對內和對外分別已構建相應的市場和規則，其中對內的碳權交易是歐洲碳交易機制（EU-ETS），對外的碳權市場主要是指歐盟碳邊境調節機制（CBAM）。

       EU-ETS成立于2005年1月1日，目前已經進入第四階段：

       1、第一階段（2005-2007年）：主要是建立總量控制制度，由各成員國提交碳排放總量國家分配方案，經歐盟委員會批準后確定配額總量，成員國再將本國的碳排放額度分配給本國的企業。該階段排放許可上限為22.98億噸/年，其中95%的排放額度采用免費發放形式。受歐盟碳排放權交易體系管制的行業范圍主要包括電力、供熱、水泥、煉油、煉鋼以及造紙，分配基于歷史法確定，存在的問題主要是缺乏數據采集標準和核驗標準帶來的分配過度和分權過度。

       2、第二階段（2008.1-2012.12）：分配方式仍跟第一階段一致，排放目標定為2012年達到議定書所制定的減排8%，排放許可上限為20.86億噸/年，排放權交易仍以二氧化碳為主。各成員國的二氧化碳排放配額根據第一階段運行情況進行調整，以成員國免費發放碳排放權為主并嘗試引入拍賣等市場機制（90%免費、10%拍賣）。與第一階段相比覆蓋了更多的國家、行業和更多的溫室氣體種類。

       3、第三階段（2013-2020）：取消國家分配計劃的分配方法，實行統一的碳排放指標分配制度，規定各行業的碳排放指標，分配的額度也采取逐年遞減的方式，以期2020年的碳排總量較2005年下降21%，并促使EU-ETS由配額制向拍賣制過渡。

       4、第四階段（2021-2030）：實施更有針對性的碳泄露規則；對于風險較小的行業將逐步取消免費分配，同時將為密集型工業部門和電力部門建立低碳融資基金。

       經過十多年的運行，歐盟在總量控制、分配方法等方面都取得了較多經驗，相對前期在制度設計上已經具備約束國內碳排放總量和刺激行業減碳的能力。但僅僅歐盟做碳排管理，變相降低了歐盟相關管控行業的競爭優勢，故在2022年歐盟正式推出碳邊境調節機制CBAM。

       CBAM是指嚴格實施碳減排政策的國家或地區，要求進口/出口高碳產品時繳納/返還相應的稅費或碳配額。2022年6月，歐洲議會表決通過了CBAM法案的修正案文本，將在2023年開始對部分進口產品以實施CBAM名義征收碳排放費用，2023年至2026年是過渡期，過渡期內無須繳納相應費用，但進口商需提交產品進口量、所含碳排放量及間接排放量、產品在原產國支付的碳排放相關費用證明，2027年起將正式對外征收碳稅。新版CBAM擴大了征收范圍并納入了間接排放，主要征收行業包括水泥、電力、鋼鐵、鋁、化肥、有機化工、塑料、氫、氨，同時將在2032年之前擴展到歐盟碳市場覆蓋的所有行業。

       鑒于CBAM尚無進一步的執行明細，本文僅討論對EU-ETS市場下鋁行業的影響。

       二、EU-ETS市場對鋁行業的影響

       1、EU-ETS執行效果

       歐洲主要國家2007年以來二氧化碳的排放量下降明顯，2020年較2007年以來同口徑的碳排下降約35%，其中能源部門降幅最大約為45%；工業端的化工、金屬生產的減量相對較大?？傮w而言EU-ETS市場對歐盟的碳排放總量的約束作用明顯、對納入ETS的行業碳排量也具有明顯的約束。

       2、EU-ETS市場對鋁行業碳排量影響有限

       歐洲的鋁產能主要在挪威、德國、法國等地，從EEA的統計可見2007年-2020年歐洲的鋁廠的實際碳排量基本穩定，尤其2013年開始鋁行業被納入EU-ETS管控對象內后，并未看到鋁廠有明顯的減碳，也側面說明ETS規則下歐洲鋁廠的減碳壓力并不大。此外，將歐洲鋁廠的二氧化碳排放量與產量對比后，折算到單噸電解鋁產量后的實際碳排也基本穩定在1.5噸二氧化碳/噸附近，單耗基本在1.4-2的區間。

       3、EU-ETS市場下電解鋁成本增加有限

       自2013年以來，EU-ETS因鋁行業的高貿易依賴度和高碳排成本占比直接將鋁生產中的電解槽生產線納入“存在碳泄露風險”中管理。對電解鋁行業的碳排大部分是給予了較高的免費額度，以保護該行業免受大幅成本增加的影響，并避免將生產轉移到沒有碳定價的地區。涉及到的電解鋁相關產品主要是預焙陽極和電解槽生產線兩個產品，相應的產品涵括的范圍如下：

       （1）預焙陽極廠：以石油焦、瀝青焦為骨料，煤瀝青為黏結劑制造而成，用作預焙鋁電解槽作陽極材料，一般是按照鋁廠的要求制成特定的形狀，并在焙燒爐加熱至1150-1250°C。計算相應產品的碳排放涵括與預焙陽極生產相關的所有直接和間接工藝。

       （2）電解槽生產線：指的是生產未鍛造非合金液態電解鋁，相應的碳排測量一般是在添加合金和廢鋁之前，在電解環節后、鑄造保溫爐之前的工序，主要是指通過電解將氧化鋁還原為鋁這一過程，包括該階段內與生產電解鋁直接相關的所有過程，但不包括保溫爐和鑄造過程產生的排放以及與陽極生產相關的排放。

       配額的分配采用基準法進行分配，相應產品的配額基準如下：

       按照最高效的裝置看碳排都在基準配額以上，也就是歐洲的鋁廠都需要為碳排付費，相應的電解段至少需要為碳排付費0.02tCO2當量/噸，按照現在60-100美元/tCO2測算，單噸電解鋁產量至少需額外支付1-2美元。

       此外，EEA對2021-2025歐洲電解鋁生產企業的碳配額有分企業的明細，基本都維持持平的狀態，故2025年前持續下降的碳排對電解鋁的成本構成壓力并不大。

       根據電解鋁廠的產量和EEA給的免費配額測算，鋁冶煉廠大部分無需對碳排付費，但是德國和荷蘭的部分冶煉廠因免費的碳配額不夠單噸生產需要付費0.8-1.3噸碳權，也就是單噸電解鋁產量需額外支付50-100USD。

       綜上，2025年之前因大部分的鋁廠都有免費的配額，且限制電解鋁生產并未對間接碳排再次收費，所以對電解鋁的生產成本增加有限，但隨著2026年后免費的配額可能取消，會繼續增加生產成本。

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